氟化氢溶剂法制备六氟磷酸锂成本估算。氟化氢溶剂法是行业制备六氟磷酸锂的主流方法，行业内 主要企业如多氟多、新泰材料等均采用该方法。根据我们的估算，当前时点行业内采用氟化氢溶剂 法制备六氟磷酸锂的先进产能的现金成本为 5.99 万元/吨，总成本为 6.59 万元/吨，在当前含税价格 7.5 万元/吨的条件下，单吨毛利润水平为 500 元，对应毛利率为 0.73%，行业处于普遍亏损状态。行 业不含税价格已经突破落后产能的现金成本线，并逼近先进产能的现金成本线，落后产能开始关停， 行业供给有望不断收缩

电解液价格核心驱动力体现为成本推动，这点可以在相关企业毛利率上得到充分 体现。以新宙邦为例，公司六氟磷酸锂外购，毛利率维持相对稳定，一般在 30% 左右；而天赐材料六氟磷酸锂-电解液纵向一体化，价格弹性较大，毛利率波动 较新宙邦大，六氟磷酸锂上行周期充分享受价格弹性，毛利率快速提升，而六氟 磷酸锂下行周期表现相反。从天际股份六氟磷酸锂业务毛利率走势看，六氟磷酸 锂上行周期受益大，下行周期受损大。因此，对于六氟磷酸锂-电解液产业链。新型锂盐与配方构筑护城河，头部电解液企业将溢价明显。 电解液行业