因为房地产开发各个环节均包括信贷，使得土地端融资，是作为一切信用派生的源头，这就是土地财政、乃至历史周期经济增长的核心支柱。 。核心原因在于2012 年通过影子银行做了信贷派生，拉高 M2 增速从 13%到 16%，进而引起货币超发和资产价格上涨，带动房地产市场大幅上行；反观 2014 年，限购限贷的解除并没有带来房价的大涨以及销量增速的回正，因为上半年对非标信托等融资渠道收紧造成地产信用派生受阻。 ①宽货币背景下，土地端融资再次回归；②行政管控依然保持较严格管控；③中央表态依然是房住不炒。