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根据Information Trends 数据，2013 年~2017 年全球燃料电池乘用车累计销量 6475辆，仍处于极低水平，其中 2017 年销量为 3260 辆，同比增长 41%；从地区分布看，燃料电池乘用车销售主要集中于北美和亚洲，销量占比分别为 53%和 38%。 由于能源压力，日本一直致力于清洁和可持续能源的开发利用，在燃料电池汽车的开发推广上不遗余力：从 2009年开始，日本政府便通过购置补贴、免费加氢、放宽行业标准、制定长期规划等手段，鼓励燃料电池产业的发展。以经产省为代表的

消费品属性使得汽车产品的需求难以预测，以 DDM 模型对资产定价时，只能依靠对短期量价数据的跟踪形成预期，对长期现金流预期的把握存在偏差。不同于工业品（ToB），消费品（ToC）购买者数量的庞大和决策的分散，使得汽车产品的需求难以预测。需求的预测难度高，使得投资者大多通过对量价数据（销量、折扣、库存等）的跟踪，进而依靠线性思维，把握长期现金流的预期，但在实践中往往存在偏差。 以 Ohlson 模型定价，对长期价值预期的把握更有效。竞争优势的价值和资本增长的价值均来源于企业的核心竞争力。 相比