说明:因为房地产开发各个环节均包括信贷,使得土地端融资,是作为一切信用派生的源头,这就是土地财政、乃至历史周期经济增长的核心支柱。 。核心原因在于2012 年通过影子银行做了信贷派生,拉高 M2 增速从 13%到 16%,进而引起货币超发和资产价格上涨,带动房地产市场大幅上行;反观 2014 年,限购限贷的解除并没有带来房价的大涨以及销量增速的回正,因为上半年对非标信托等融资渠道收紧造成地产信用派生受阻。 ①宽货币背景下,土地端融资再次回归;②行政管控依然保持较严格管控;③中央表态依然是房住不炒。
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